Column 11 augustus 2014

Datum: 11 augustus 2014

Opnieuw interessante ontwikkelingen op de Nederlandse aandelenbeurs. DE AEX index stijgt bijna 1.7% en BAM, die afgelopen vrijdag nog 17.4% verloor wint nu ongeveer 23% na melding van redelijke cijfers over het 2 kwartaal. Opvallend zijn ook de winsten van een aantal AEX fondsen zoals SBM, Fugro, Boskalis en Akzo.  Het zijn juist deze fondsen die door hedgefondsen de laatste weken fors lager zijn gezet. Vandaag namen de hedgefondsen blijkbaar rust. Alhoewel TNT de hele dat niet boven de EUR 5,62 mocht komen en dit is consistent waarschijnlijk weer door een hedgefonds georkestreerd. Bij de opening ging het fonds weer redelijk omhoog (zo’n 1%), maar daarna was het weer hetzelfde patroon als de laatste weken. Ook Delta Lloyd werd weer geplaagd door een hedgefonds dat de koers van Delta Lloyd met meer dan 1% naar beneden drukte.

Maar de ontwikkelingen rondom BAM zijn natuurlijk veel opmerkelijker. Zoals al aangegeven in het vorige bericht blijkt uit het AFG shortselling register dat vanavond is gepubliceerd inderdaad dat de totale shortpositie in BAM met bijna 1% is vergroot tot totaal bijna 5%. Dit betekent dat alleen afgelopen vrijdag al, zo’n 2.75 miljoen aandelen BAM door de hedgefondsen op de markt zijn gebracht (verkocht) en dan het grootste deel in het laatste uur van de handel. Daarmee is gelijk de 17.4% daling van de koers afgelopen vrijdag verklaard. Hier kan geen vraagtegen op en door het extreem hoge aanbod aan het einde van de handel waarbij de vraag toch al niet al te hoog is, heeft het gewenste effect gehad, namelijk een forse koersdaling van het aandeel BAM. Vandaag hielden de hedgefondsen zich rustig t.a.v. BAM en dan zie je ook direct herstel omdat de marktwerking haar wek kan doen. De koers van BAM is de laatste weken kunstmatig fors lager gezet door de hedgefondsen en reflecteren dan ook geen reeele waarde voor het aandeel (veel te laag). Overigens zegt dit niets voor de dag van morgen. Indien de hedgefondsen hun spel weer oppakken en inzetten op een daling van de aandelenkoers van BAM, dan is er opnieuw geen houden aan. Dus wees gewaarschuwd. Hetzelfde geldt uiteraard voor de andere voornoemde fondsen die vandaag fors stegen. Ondanks het feit dat deze fondsen fors onder de werkelijke marktwaarde zijn gewaardeerd, zullen deze pas stijgen als de hedgefondsen stoppen hun shortposities uit te bouwen en de vrije marktwerking haar gang kan gaan. Dit geldt uiteraard niet voor fondsen die richting faillissement worden geduwd, doordat de aandelenkoers zo laag wordt dat aandelenuitgifte onmogelijk is en er een dermate grote schuldenlast is dat er niet meer aan de renteverplichtingen kan worden gedaan, zoals bij Imtech het geval is.

Goeroe